Las noticias financieras provenientes de Europa siguen afectando la volatilidad de los mercados financieros. En esta semana, las noticias fueron mas bien positivas con el acuerdo logrado en Europa sobre la deuda griega y el fondo de apoyo europeo. Eso provocó que las bolsas en el mundo tuvieran en la semana un crecimiento promedio global de 3.8%, con lo que se acumula un crecimiento de 17% en el mes de Octubre. Cuando revisamos que esta recuperación sigue a una caída de casi 22% en los 2 meses y medio previos, entendemos la magnitud de la volatilidad reciente en los mercados.
Gráfica elaborada por Inteligencia de Negocios Atalaya
con datos de la Bolsa Mexicana de Valores y del Banco de México
Se ve que en el periodo de Enero a Julio, en que la Bolsa
tuvo movimientos menos fuertes, el tipo de cambio se mantenía en un rango
estable con una tendencia a la baja; pero a raíz de los movimientos bruscos de
la bolsa en el tercer trimestre, el tipo de cambio sufrió presiones a la alza
que lo llevaron al orden de los 14 pesos por dólar. Ante la recuperación de
Octubre de la Bolsa, el tipo de cambio también ha ido bajando hasta estar en
los niveles de los 13 pesos por dólar, donde los estimados indican que
permanecerá durante el año. Esto hace que el costo de financiamiento de las
empresas, si tienen préstamos en dólares, aumente por el puro efecto cambiario (al
momento es 7% más caro que a inicios de año).
Pero además del efecto por el tipo de cambio, está el efecto
de aumento de costo por las tasas de interés, otro de los impactos asociados a
la volatilidad internacional. Para que las economías emergentes permanezcan
atractivas en un entorno de riesgos, deben ofrecer más rendimientos, lo que
hace que el dinero cueste más.
¿Qué perciben los empresarios en México ante estos impactos
negativos en el costo y disponibilidad del financiamiento? Hay 2 publicaciones
recientes que nos permiten conocer este aspecto. El “Reporte sobre el Sistema
Financiero” que publicó recientemente el Banco de México (BANXICO), donde se presentan
datos del financiamiento a empresas privadas no financieras al mes de Junio;
los datos reflejan que el financiamiento total a las empresas sigue creciendo
respecto al año pasado, aunque con una ligera disminución en la tasa de
crecimiento. Por otra parte, las empresas perciben que los costos de los
financiamientos (tasas de interés, comisiones y otros gastos) así como los
requerimientos de colaterales se vuelven menos accesibles, mientras que los
montos y plazos ofrecidos y el tiempo de resolución siguen accesibles, aunque
con una tendencia a la estabilización y reducción. El segundo reporte es el
llamado “Barómetro de Empresas” que publica trimestralmente la empresa
consultora Deloitte. En éste, los empresarios perciben al tercer trimestre que
la disponibilidad de crédito es ligeramente mejor que hace un año, pero es un
dato que lleva 2 trimestres consecutivos con una caída en la percepción de
mejoría.
¿Esta percepción está basada en hechos reales? Analicemos
las cifras que publica la Comisión Nacional Bancaria y de Valores, donde
refleja la situación de la cartera de crédito de 34 instituciones bancarias en
el país respecto al financiamiento a empresas. Las cifras son al mes de Agosto
de este año. De acuerdo a estos reportes, en el año se han entregado más de
700,000 créditos a empresas. Aunque tanto el número de créditos como el monto
promedio de estos es muy variable mes con mes, si analizamos los datos agrupados
por trimestres (para reducir un poco la variabilidad), vemos que en el 2º trimestre
sí hubo una reducción en el número de créditos respecto al primero, pero en
promedio fueron créditos de un monto mayor. Ahora, si comparamos esto con Julio
y Agosto, el número de créditos tiene una ligera mejora, pero ahora fue el
monto promedio del préstamo el que se ha reducido ligeramente. Así que ante
estos comportamientos, es normal la percepción de menos accesibilidad a los
créditos bancarios, ya sea en número o en monto. En lo que respecta al costo
del financiamiento, de los mismos reportes vemos que las tasas de interés
promedio en Julio y Agosto fueron de las más altas del año, por lo que vemos
que en efecto hay menos accesibilidad en los costos.
¿Cómo cerrará el año? Es posible que las buenas noticias de
la semana pasada mantengan una inercia en los 2 meses faltantes, con lo que
cerraríamos con un optimismo mucho menos moderado que al inicio del año, pero
aún en escenarios de expansión económica; sin embargo, es tan frágil la
situación de varios países, en su entorno económico y político, que no es
difícil que surja una nueva fuente de preocupación y nerviosismo mundial en
estas semanas, principalmente provenientes de Europa. Sólo queda estar alerta para actuar
oportunamente.
